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A股市场正迎来估值重构2019年，A股市场将要发生的一件大事，就是科创板的推出，科创板是资本市场的一大创新，它的重要意义，是推动中国经济的科技含量和创新动力。一个国家的科技实力和创新动力如何培育？很重要的一个方面，就是让资本市场更好地服务于国家的科技创新战略，让社会上的流动性流入实体经济，而且是有科技竞争力的实体经济。通过市场资源的有效配置，无论对于资金来说，还是大量科技创新型企业来说，都是资源的有效对接和配置。

其次，对A股而言，我国央行再度降准对市场形成积极预期。随着宽货币进一步向宽信用疏导，稳增长背景下经济预期改善，同时流动性环境继续改善也有利于A股估值修复。央行4日晚公告称，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

第一财经：蔚来如何在“代工模式”下保证产能和产量？李斌：蔚来和江淮是一个非常深度的合作。江淮根据我们的要求和产品的特点建设了一个世界级的全新工厂，双方共同管理，在供应链质量方面采用蔚来的标准。这是一个非常创新的合作。以其他行业来看，英特尔可能要找台积电代工芯片。再如，苹果的生产制造都是外包的。我认为，蔚来应专注在研发和用户服务，在制造方面有合作伙伴——这是我们的长期战略。当然，蔚来在上海也在建设新的标杆工厂，为后续产能做准备。但长期来讲我们还是会以制造合作为主。

芯片厂商腹背受敌摩根士丹利等机构去年底就预言，芯片价格上涨或很快见顶，再加上科技巨头试水造芯，芯片厂商腹背受敌。为应对冲击，芯片业并购的抱团取暖之路已持续了较长一段时间。为扩张业务版图提高竞争力，削减制造和开发成本，2015年，安华高斥资370亿美元收购博通；同样为扩展芯片品类、扩大业务范围，高通于2016年宣布以470亿美元收购恩智浦；2017年，博通又提出以1030亿美元收购同行高通，以抵御5G时代的行业竞争风险。

商用车分车型产销情况看，客车销量3.3万辆，同比下降6.7%。其中，大型、中型分别增长32.7%、26.7%，轻型下降18.8%；货车销量31.3万辆，同比下降1.7%。其中，轻型、微型分别增长3.1%、11.9%，重型、中型分别下降9.9%、27.8%。

模型结果显示，该产品行业配置均衡且分散，偏好食品饮料、银行、家电、医药且持续性强，超额收益主要来自行业择时。图10、长城品牌优选行业净值归因图11、长城品牌优选收益分解：行业选股（左）和行业择时（右）Brinson业绩归因本文采用单期Brinson业绩归因，根据基金中报和年报披露的全部持仓的行业配置比例，对比同期基准指数的行业配置，分析基金持股的行业选股及择时能力，但由于无法获知基金在期间的实际调仓，所以Brinson业绩归因结果仅供参考。